本周市场各个指数涨跌分化严重。标准指数中，表现最好的是上证 50指数，周涨幅2.54%。表现最差指数是创业板指数，周涨幅-1.8%。下图是中信一级行业周表现，市场各个板块分化也比较明显。 

图 1本周各个板块涨跌幅

估值方面，周五上证指数最新滚动市盈率水平 15.9倍，位于近 5年估值分位数 66%附近，整体估值水平处于中等的水平。本周沪深港通北上资金流为流入状态。本周流入 168.5亿，其中沪港通流入 115.09亿，深港通流入 53.41亿。资金流入风格发生延续上周主板强于深证中小创。

图 2北向资金流动示意图（数据来源 wind）

两市融资余额在 2月 26日和 27日达到峰值，在 3月 5日再次达到峰值，呈现双峰结构，极值处达 11263.05亿元和 11321.25亿元，沪深两融余额从 4月底长假后触底回升，本周两融余额经历节前短暂下降本周重新回到上升态势，新增融资融券余额102.78亿（较上周 11月20日），两融余额在本周周三创四月以来阶段新高达到 15767.74亿，本周两融余额还都在 1.5万亿以上（截止本周四数据，数据来源 wind），本周两融余额在高位温和缓慢上行，对于本周回暖市场来说是一个非常积极信号。

图 3 两融余额（上图为日数据，下图为周数据，数据来源 wind）

本周三大指数期货除了中证 500强势上涨，上涨有些分化，上证 50和沪深 300明显强于中证 500，上证 50和沪深 300新的合约基差已经转正，负基差已经变成正基差，中证 500后续基差转正概率变大，正基差明显也是市场积极多头信号。

图 4基差走势

期权市场本周因指数上涨，Cvix指数在 7月 7日突破原有震荡区间创出阶段新高到达51.25，本周恐慌指数还是延续下跌，整个恐慌指数还在区间弱势震荡，但最新指数已经不断接近震荡区间下沿，本周末收盘价为 20.1较上周有比较小下降，整个市场情绪稳定，市场由处在卖方时间，Cvix总体还在回落，中期方向根据现在市场行情可能还会以下降为主。

图 550ETF期权 Cvix图（日线）

图 650ETF期权 PCRatio

通过对比期权市场成交量和持仓量走势可以看出 3月 5日至 3月 23日是一个避险情绪释放期，持仓 PC在 7月初达到另一个高峰。7月前几周由于指数大幅上涨后相关的持仓 PCratio也是迅速回落，成交量 PC指标在进入 8月份逐步结束大幅波动进入震荡，本周上证 50指数以上涨为主，成交量 PC和持仓量 PC出现分化，持仓量 PC随着指数上升也在上升，成交量 PC呈现窄幅震荡观望情绪比较浓，市场处于比较乐观状态。

四、资金面

图 7资金面情况走势

本周利率债市场呈现下跌走势，10年期国债收益率已经突破在 3.1%至 3.3%区间，在上周三来到 3.345%高点，本周较上周 10年期国债收益率上升约 3.5bp左右（200006.IB券），整个市场在本周还呈现很强股债跷跷板效应，股票市场上涨债市反弹受阻，债市还处在比较悲观情绪当中。资金面方面，前期短期资金在 7月底迅速下行后转入震荡，在 9月 28日开始迅速上涨，本周资金面先跌后涨，资金面还是偏紧，预计短期未来债市延续弱势。

五、结论

本周市场先表现比较强势，代表低估值上证指数表现较强，上证 50已经突破并且创新高，代表成长股深证相关指数涨跌不一，总体偏弱，本周周情绪有些分化低估值情绪逐渐高涨成长股情绪低落，市场交投活跃度中性。通过上述分析两融和股指期货、港股通市场是三个正面信号，市场情绪向好。未来市场应该是震荡上行，应该积极应对。市场处于震荡阶段已经比较长时间，很多指数已经突破，现在需要积极布局。