本周市场各个指数均获得不同程度上涨。标准指数中，表现最好的是创业板指数，周涨幅 3.89%。表现最差指数是中证 500指数，周涨幅 1.2%。下图是中信一级行业周表现，本周市场各个标准指数大多数都是正收益但各个行业分化还是比较明显。

图 1本周各个板块涨跌幅

估值方面，周五上证指数最新滚动市盈率水平 15.4倍，位于近 5年估值分位数 50%附近，整体估值水平处于中等的水平。

本周沪深港通北上资金流总体为流出状态。本周流出 99.38亿，其中沪港通流出3.16亿，深港通流出 96.23亿。资金流入风格延续上周本周上海主板强于于深圳。

图 2北向资金流动示意图（数据来源 wind）

两市融资余额在 2020年 2月 26日和 27日达到峰值，在 2020年 3月 5日再次达到峰值，呈现双峰结构，极值处达 11263.05亿元和 11321.25亿元，沪深两融余额从2020年 4月底长假后触底回升，本周两融余额在前期从 1.7万亿回落至 1.65万亿后反弹，本周新增融资融券余额为 47.45亿（较上周 3月 26日），本周两融余额延续轻微反弹，从日级别来看从 1.7万亿回落至 1.6万亿后，两融继续在 1.7以下震荡。本周两融余额继续在 1.6万亿附近运行（截止本周四数据，数据来源 wind），两融余额是否见顶需要进一步观察。

图 3 两融余额（上图为日数据，下图为周数据，数据来源 wind）

二、指数期货市场

本周三大指数期货上证 50强于于中证 500和沪深 300，但本周三大指数都有不同程度上涨导致基差有比较明显改善，负基差走势有轻微改善，负基差是否进一步改善还需进一步观察。 

图 4基差走势

Cvix指数在 7月 7日突破原有震荡区间创出阶段新高到达 51.25，整个恐慌指数还在区间震荡，本周最新收盘价为 19.27，由于本周市场指数上涨，导致 Cvix指数有比较大下跌。总体来看，整个市场情绪经历大跌后暂时企稳反弹，Cvix本周已经震荡下跌到震荡区间下沿并创阶段新低，短期有波动仍有可能，但后续 Cvix可能会走向平稳下降。

图 550ETF期权 Cvix图（日线）

图 650ETF期权 PCRatio

通过对比期权市场成交量和持仓量走势可以看出 2020年 3月 5日至 3月 23日是一个避险情绪释放期，持仓 PC在 2020年 7月初达到另一个高峰。前几周由于指数大幅上涨后相关的持仓 PCratio也是迅速回落，成交量 PC指标在进入 8月份逐步结束大幅波动进入震荡，本周上证 50指数上涨，成交量 PC和持仓量 PC呈现相反走势，方向延续上周，成交量 PC呈现回落，持仓量 PC呈现快速反弹，当前市场情绪正在平复。总体来看，短期悲观情绪比较快速集中释放，中期累计避险情绪有所抬升，市场向平稳状态回归。

四、资金面 

图 7资金面情况走势

10年期国债收益率已经突破进入 3.1%至 3.3%区间，本周利率债市场震荡微涨，本周较上周 10年期国债收益率下降不到 1bp（200016.IB券），整个市场在本周股债跷跷板效应不明显，股票市场反弹和债券市场震荡。资金面方面，在进入去年 12月后短期和中长期拆解利率都有不同程度下降，资金面相对比较宽松，但市场整体情绪偏谨慎，观望气氛明显。

五、结论

本周市场表现各个指数都呈现缩量上涨，代表低估值上证指数和代表成长的深证各个指数都反弹，代表小票中证 1000表现弱于主要指数，本周情绪主要以改善为主，市场交投活跃度比较低迷，市场交易万亿区间以下运行，通过上述分析两融（持续 1.6万亿附近震荡，较上周微增）和股指期货（负基差有所改善）、沪深港股通市场（比较大流出）三个方面指标表现较上周持平，市场情绪和交投还在一个偏低区间波动。虽然主要指标比较差，市场短期下跌比较多，市场已经进入反弹，应该比较乐观应对。