本周市场各个指数都获得不同程度的涨幅。标准指数中，表现最好的是创业板指数，周涨幅 7.59%。表现最差指数是上证指数，周涨幅 1.38%。下图是中信一级行业周表现，本周市场大多数板块都是正收益。

图 1本周各个板块涨跌幅

估值方面，周五上证指数最新滚动市盈率水平 15.1倍，位于近 5年估值分位数 43%附近，整体估值水平处于中等偏低的水平。

本周沪深港通北上资金流总体为大幅度流入状态。本周流入 210.24亿，其中沪港通流出 67.92亿，深港通流入 142.33亿。资金风格呈现深证强，上证弱。 

图 2北向资金流动示意图（数据来源 wind）

两市融资余额在 2020年 2月 26日和 27日达到峰值，在 2020年 3月 5日再次达到峰值，呈现双峰结构，极值处达 11263.05亿元和 11321.25亿元，沪深两融余额从2020年 4月底长假后触底回升，近几周两融余额在前期从 1.7万亿回落至 1.65万亿后反弹，本周新增融资融券余额为 154.63亿（较上周 4月 16日），本周两融余额反弹明显。

图 3 两融余额（上图为日数据，下图为周数据，数据来源 wind）

本周三大指数期货均随指数大涨，但分化明显，上证 50和沪深 300强于中证 500，期现也强弱不均，期货弱现货强，导致负基差走势有所加大，随着市场转暖我们认为负基差会在扩大后继续改善。

图 4基差走势

Cvix指数在 7月 7日突破原有震荡区间创出阶段新高到达 51.25，整个恐慌指数还在区间震荡，本周最新收盘价为 19.97，本周市场指数上涨，Cvix指数由于基础标的上涨和节日效应明显较上周上涨。总体来看，整个市场情绪处于慢慢恢复过程，Cvix短期有波动仍有可能，但后续 Cvix可能会走向平稳下降。

图 550ETF期权 Cvix图（日线）

图 650ETF期权 PCRatio

通过对比期权市场成交量和持仓量走势可以看出 2020年 3月 5日至 3月 23日是一个避险情绪释放期，持仓 PC在 2020年 7月初达到另一个高峰。成交量 PC指标在进入 8月份逐步结束大幅波动进入震荡，本周上证 50指数上涨，成交量 PC和持仓量PC 进入纠缠状态。总体来看，当前市场情绪正在恢复，短期悲观情绪有反复，中期累计避险情绪有所释放，市场向平稳状态回归。 

四、资金面

图 7资金面情况走势

10年期国债收益率已经突破进入 3.1%至 3.3%区间，本周利率债市场有轻微调整，本周较上周 10年期国债收益率上升 2.25bp（200016.IB券），整个市场在本周股债跷跷板效应明显，股票市场反弹和债券市场弱势震荡。资金面方面，在进入去年 12月后短期和中长期拆解利率都有不同程度下降，资金面相对比较宽松，但市场整体情绪偏谨慎，观望气氛明显。

五、结论

本周市场表现各个指数都呈现强势反弹，代表低估值上证指数和代表成长的深证各个指数都有不同程度，代表小票中证 1000表现弱于主要指数，本周情绪恢复迹象明显，市场交投活跃度有反弹，但市场交易仍然在万亿区间以下运行，通过上述分析两融（持续 1.6万亿附近震荡，较上周比较大反弹）和股指期货（负基差较上周有所恶化）、沪深港股通市场（大幅流入）三个方面指标表现较上周有进一步改善，市场情绪和交投还在一个偏低区间波动。虽然主要指标但在慢慢发生变化，市场正在筑底反弹阶段，市场情绪在慢慢修复，应该比较积极应对，且行且珍惜。