本周市场各个指数都有不同程度上涨。标准指数中，表现最好的是上证 50指数，周涨幅 5.1%。表现最差指数是中证 500指数，周涨幅 2.15%。下图是中信一级行业周表现，本周市场板块大多数都获得正收益。

图 1本周各个板块涨跌幅

估值方面，周五上证指数最新滚动市盈率水平 14.5倍，位于近 5年估值分位数 36%附近，整体估值水平处于中等偏低的水平。

本周沪深港通北上资金流总体为大幅流入状态。本周流入 468.14亿，其中沪港通流入 300.9亿，深港通流入 167.24亿。资金风格较上周出现变化呈现深证弱，上证强。

图 2北向资金流动示意图（数据来源 wind）

两市融资余额在 2020年 2月 26日和 27日达到峰值，在 2020年 3月 5日再次达到峰值，呈现双峰结构，极值处达 11263.05亿元和 11321.25亿元，沪深两融余额从2020年 4月底长假后触底回升，近几周两融余额在前期从 1.7万亿回落至 1.65万亿后反弹，本周新增融资融券余额为 108.64亿（较上周 5月 21日），本周两融余额自 1月底以来又一次重回 1.7万亿，这是一个很明显多方信号。

图 3 两融余额（上图为日数据，下图为周数据，数据来源 wind）

本周三大指数期货都有不同程度上涨，上证 50和沪深 300明显强于于中证 500，在分红季到来情况下，本周负基差情况受益于指数上涨较上周有明显好转，未来随着市场上涨负基差会继续改善但由于分红因素改善情况会打折扣。

图 4基差走势

Cvix指数在 7月 7日突破原有震荡区间创出阶段新高到达 51.25，整个恐慌指数还在区间震荡，本周最新收盘价为 22.48，由于周末基础标的大幅波动导致本周市场指数大幅度上涨，整个市场情绪由平静变兴奋，Cvix短期受情绪作用有波动，但后续 Cvix可能会走向平稳下降。 

图 650ETF期权 PCRatio

通过对比期权市场成交量和持仓量走势可以看出 2020年 3月 5日至 3月 23日是一个避险情绪释放期，持仓 PC在 2020年 7月初达到另一个高峰。成交量 PC指标在进入 8月份逐步结束大幅波动进入震荡，本周上证 50指数大幅上涨，成交量 PC和持仓量 PC 延续上周反向走势，持仓量 PCR明显上升，交易量 PCR下降。总体来看，当前市场情绪由弱变强，短期悲观情绪迅速消解，中期累计避险情绪有所抬头，市场向平稳状态回归。

四、资金面 

图 7资金面情况走势

10年期国债收益率已经跌破 3.1%至 3.3%区间，本周利率债市场微跌，本周较上周10年期国债收益率上升 1.25bp（200016.IB券），整个市场在本周股债跷跷板效应变强，股票市场大幅反弹和债券市场见顶回落。资金面方面，在进入去年 12月后短期和中长期拆解利率都有不同程度下降，当前资金面还是相对比较宽松（本周末隔夜资金明显上涨），但市场整体情绪由弱势转强，在迅速跌破 3.1后整理。

五、结论

本周市场表现各个指数都大幅上涨，代表低估值上证指数和代表成长的深证各个指数都有不同程度上涨，代表小票中证 1000表现较好反弹，本周情绪明显恢复，市场交投活跃度上升一个比较大台阶，市场交易在万亿附近运行，通过上述分析两融（两融余额重回 1.7万亿，两融增加明显）和股指期货（负基差明显改善）、沪深港股通市场（大幅流入，2020年 7月以来新高）三个方面指标表现较上周有比较大改善，市场情绪和交投还在上升一个台阶。综上分析，市场行情已经启动，投资者应该积极应对。