一、权益市场

本周市场各个指数涨跌分化，标准指数中，表现最好的是创业板指数，周涨幅 1.72%。 表现最差指数是沪深 300指数，周涨幅-1.09%。下图是中信一级行业周表现，本周市场 板块收益分化也比较明显。

图 1本周各个板块涨跌幅 

估值方面，周五上证指数最新滚动市盈率水平 14.4倍，位于近 5年估值分位数 32%附近，整体估值水平处于中等偏低的水平。 

本周沪深港通北上资金流总体为大幅流入状态。本周流入 29.31亿，其中沪港通流 入 24.04亿，深港通流入 5.27亿。资金风格出现变化呈现深证弱，上证强。

图 2北向资金流动示意图（数据来源 wind）

两市融资余额在 2020年 2月 26日和 27日达到峰值，在 2020年 3月 5日再次 达到峰值，呈现双峰结构，极值处达 11263.05亿元和 11321.25亿元，沪深两融余额从 2020年 4月底长假后触底回升，近几周两融余额在前期从 1.7万亿回落至 1.65万亿后 反弹，本周两融余额站稳 1.7万亿，新增融资融券余额为 119亿左右（较上周 6月 4日）， 市场相对平稳。

图 3 两融余额（上图为日数据，下图为周数据，数据来源 wind）

二、指数期货市场 

本周三大指数期货表现分化，上证 50和沪深 300明显弱于于中证 500，在分红季 到来情况下，本周负基差情况继续收窄，未来随着市场震荡上行负基差会继续改善但由 于分红因素改善情况会打折扣。

图 4基差走势 

三、期权市场 

Cvix指数在 7月 7日突破原有震荡区间创出阶段新高到达 51.25，整个恐慌指数还在区 间震荡，本周最新收盘价为 20.31，由于本周指数弱震荡导致本周市场恐慌指数没有上涨， 整个市场情绪平稳，Cvix短期受情绪作用有波动，但后续 Cvix可能会走向平稳下降。

图 550ETF期权 Cvix图（日线）

图 650ETF期权 PCRatio 

通过对比期权市场成交量和持仓量走势可以看出 2020年 3月 5日至 3月 23日是 一个避险情绪释放期，持仓 PC在 2020年 7月初达到另一个高峰。成交量 PC指标在 进入 8月份逐步结束大幅波动进入震荡，本周上证 50指数下跌，成交量 PC和持仓量 PC 进入纠缠状态，持仓量 PCR和交易量 PCR都在震荡区间低位。总体来看，当前市 场情绪恢复平静，短期亢奋情绪由迅速消解转为平稳，中期累计避险情绪有所下降，市 场以平稳状态为主。

四、资金面

图 7资金面情况走势

10年期国债收益率又一次回到 3.1%至 3.3%区间，本周利率债市场下跌，本周较上周 10年期国债收益率上升 2.75bp（200016.IB券），整个市场在本周股债跷跷板效应变 弱，股票市场震荡和债券市场见顶回落。资金面方面，在进入去年 12月后短期和中长期 拆解利率都有不同程度下降，当前资金面还是相对比较宽松，但市场整体情绪由于基本 面因素转弱，本周表现势。 五、结论 本周市场表现各个指数涨跌不一，代表低估值上证指数比代表成长的深证各个指数 弱，本周情绪明显有所冷却，市场交投活跃度较上周明显萎缩，市场交易在万亿附近运 行，通过上述分析两融（两融余额重回 1.7万亿，两融增加明显）和股指期货（负基差继 续改善）、沪深港股通市场（流入量减少）三个方面指标表现较上周有所回落，市场情绪 和交投正在冷却，后续反弹高度还需观察。综上分析，市场行情回暖有反复，投资者持仓 和风格应该由积极转为均衡。