宏观经济层面，当前正处于修复期，但24Q2增速较Q1有所放缓，映射出短期修复面临的阻力。然而，外需依然构成宏观经济的重要支撑，价格因素对实际增长的拖累迹象有所减轻。在此背景下，高端制造、能源材料、消费三大领域成为亮点纷呈的结构性亮点。

高端制造：全球半导体周期回升和AI技术推动下，电子板块盈利表现良好。汽车和家电出口强劲，受益于内外需共振。

能源材料：石化、有色等资源品行业受益于全球大宗商品涨价，公用事业和交运板块受益于要素市场化改革。

消费：农林牧渔板块受益于猪价回升，社服板块受益于服务消费复苏。

在国际市场方面，本周美国股市经历了显著的下跌。具体来看，标普500指数、道琼斯工业平均指数和纳斯达克综合指数分别录得4.25%、5.77%和2.93%的跌幅。费城半导体指数更是大幅下滑12.22%，尽管其市盈率已从高点回落至44.1，但相比历史水平仍显得偏高。当前，标普500的席勒市盈率为34.77，这一数值虽然较之前有所降低，但仍然显著高于历史平均水平和中位数。在美股估值普遍偏高的背景下，市场对于任何未达预期的经济数据都显得异常敏感，经济衰退的预期可能会引发市场的剧烈波动。此外，降息周期的到来通常与经济或股市的疲软状态相伴随，这可能会进一步加剧市场的不确定性。

在市场方面，当前经济整体仍处于筑底阶段，房地产市场尚未显现出明显的复苏迹象。同时，由于美国经济的波动性较大，加之即将到来的大选可能带来的不确定性，市场对于那些海外业务比重较大的公司采取了较为谨慎的估值策略。我们认为，尽管目前市场尚不具备全面上涨的条件，但结构性投资机会依然值得关注。我们相对看好以下几个领域：首先是港股互联网板块，竞争格局的改善可能为其带来新的增长动力；其次是消费和医药板块，其需求相对稳定，能够为投资者提供较为可靠的回报；最后是那些受益于行业更新换代的消费品和制造业板块，这些领域的公司有望在技术革新和产品升级中获得竞争优势。