一、权益市场

本周市场指数反弹有所减弱，各个板块出现比较明显分化，各个指数涨跌互现。标准指数中，表现最好的是创业板指数周涨幅 1.86%，连续三周录得正收益。上证指数周涨幅最小，周涨幅-0.38%。从市场风格来看，中小盘成长相对占优。下图是中信一级行业周表现，消费板块一只独秀，金融板块及农业等强周期板块弱势。

图 1 6.8至 6.12各个板块涨跌

估值方面，上周五上证指数最新滚动市盈率水平 13.14倍，位于近 5年估值分位数29.9%附近，整体估值水平偏低。

上周沪深港通都持续流入，流入幅度放缓。本周流入量 49.16亿，其中沪港通流入1.78亿，深港通 47.38亿。资金流入风格再次出现分化，上周五出现近几周为数不多的净流出情况，请投资者引起重视。 

图 2北向资金流动示意图（数据来源 wind） 

两市融资余额在 2月 26日和 27日达到峰值，在 3月 5日再次达到峰值，呈现双峰结构，极值处达 11263.05亿元和 11321.25亿元，沪深两融余额从 4月底长假后触底回升，本周两融余额迅速回升，新增融资融券余额 118.7亿，两融余额在本周创四月以来阶段新高达到 11085亿（截止本周四数据，数据来源 wind）。

图 3 两融余额（数据来源 wind）

二、指数期货市场

本周三大指数期货呈现分化态势，其中中证 500指数期货走势相对比较强，相应股指期货负基差收敛较为明显，其他指数期货负基差在分红季节影响下未有明显改善。

图 4基差走势

三、期权市场

期权市场本周相对平稳，在 5月中旬受指数下跌影响整个市场在那一周形成局部高点21，随后逐步回落，本周 Cvix指数维持在 17-19区间震荡，周五收盘价为 18.15。整个期权市场还是波澜不惊处在卖方时间。整个恐慌指数还在比较低位震荡。

图 6期权 PCRatio

通过对比期权市场成交量和持仓量走势可以看出 3月 5日至 3月 23日是一个避险情绪释放期，持仓 PC在 4月底达到另一个高峰。本周指数反弹持仓 PC总体还处在比较高位置并未明显回落，但交易量 PC在指数冲高后迅速触底并有所反弹，中长期避险情绪还在，短期情绪并不乐观。

四、资金面

图 7资金面情况走势

本周利率债市场出现了反弹，其中 10年期国债反弹比较好，10年期国债收益率下行 4.5bp，股债跷跷板继续体现，债券市场随着疫情出现反复也提前反弹。短期资金面出现连续刹车情况，短期资金面可以通过上图看出冲高后未完全回落 7天利率在本周继续反弹，但市场更短期资金利率上升比较明显，资金面情况变化需要引起投资者重视。

五、结论

在疫情和中美贸易战背景下，两市本周上行乏力，市场总体相对较平稳，风格分化中小创强主板相对弱。从基本面来看处于灾后恢复过程中，短期资金面的连续边际变化需要引起重视，期权市场避险情绪比较浓厚，沪港通出现近期不多见流出情况。市场风险偏好是相对谨慎，后续市场可能会继续维持震荡局面。