本周市场各大指数都上涨，市场个股普涨。标准指数中，表现最好的是沪深 300指数周涨幅 6.78%。创业板指数周涨幅最小，周涨幅 3.36%，连续 6周正收益。从市场风格来看，风格有所变化。下图是中信一级行业周表现，消费、非银金融和房地产成上周前三名热门板块。

图 1本周各个板块涨跌幅

估值方面，上周五上证指数最新滚动市盈率水平 14.25倍，位于近 5年估值分位数48.7%附近，整体估值水平处于中等水平。

本周周沪深港通北上资金都持续流入，流入幅度创近期高点。本周流入量 288.62亿（节前三个就交易日 11.61亿），其中沪港通流入 117.38亿，深港通 111.24亿。资金流入风格变化倾向沪市主板。

图 2北向资金流动示意图（数据来源 wind）

两市融资余额在 2月 26日和 27日达到峰值，在 3月 5日再次达到峰值，呈现双峰结构，极值处达 11263.05亿元和 11321.25亿元，沪深两融余额从 4月底长假后触底回升，本周两融余额继续处于上升通道中，新增融资融券余额 486.9亿，两融余额在本周创四月以来阶段新高达到 11903亿创今年新高（截止本周四数据，数据来源 wind）。

图 3 两融余额（数据来源 wind）

本周三大指数期货呈现普涨态势，虽然三大指数处于分红季节，负基差在本周迅速恢复，剔除分红因素当前股指期货都处于升水状态，市场情绪明显转暖。

期权市场本周相对平稳，在 5月中旬受指数下跌影响整个市场在那一周形成局部高点21，随后逐步回落，本周由于主板相关指数强势上涨，Cvix指数突破原有震荡区间最高到达 27.82，周五收盘价为 25.01。整个期权市场进入买方时间，本周最后两个交易日都有上涨几倍的看涨期权合约。 

图 5cvix图（周线）

图 6期权 PCRatio

通过对比期权市场成交量和持仓量走势可以看出 3月 5日至 3月 23日是一个避险情绪释放期，持仓 PC在 7月除底达到另一个高峰。本周由于指数强势上涨，导致 PC有明显波动，短期避险情绪来到一个低点，中长期还在观望。

四、资金面

图 7资金面情况走势

本周利率债市场收益率继续上行，10年期国债收益率来到前期高点附近收盘到达2.92%，股债跷跷板继续体现。前期短期资金面出现连续刹车情况但本周得到缓解，短期资金面迅速回落。后续短期债市和股市分化走势可能还会延续。

五、结论

在疫情和中美贸易战背景下，本周指数强势上行，两市蓝筹本周成为主要领军板块，市场总体相对较平稳，风格迅速切换。从基本面来看处于灾后恢复过程中，短期资金面先紧后松，后续还需要近一步观察。市场风险偏好经过本周得到改善，短期后续市场比较健康，有望挑战 2019年一季度高点。