本周市场各个指数（除了中证 500）都呈现上涨。标准指数中，表现最好的是创业板指数，周涨幅 2.16%。表现最差指数是中证 500指数，周涨幅-0.21%。下图是中信一级行业周表现，市场各个板块分化依然严重。

图 1本周各个板块涨跌幅

估值方面，周五上证指数最新滚动市盈率水平 15.8倍，位于近 5年估值分位数 53%附近，整体估值水平处于中等的水平。本周沪深港通北上资金流为流入状态。本周流入 86.14亿，其中沪港通流入 48.44亿，深港通流入 37.7亿。资金流入风格延续上周主板强于深证中小创。 

图 2北向资金流动示意图（数据来源 wind）

两市融资余额在 2月 26日和 27日达到峰值，在 3月 5日再次达到峰值，呈现双峰结构，极值处达 11263.05亿元和 11321.25亿元，沪深两融余额从 4月底长假后触底回升，本周两融余额继续处在上升通道中，本周新增融资融券余额为 152.46亿（较上周12月 18日），两融余额在本周周三创四月以来阶段新高达到 16093.84亿突破 1.6万亿大关，本周两融余额还都在 1.6万亿以上（截止本周四数据，数据来源 wind），本周两融余额维持温和上升。 

图 3 两融余额（上图为日数据，下图为周数据，数据来源 wind）

二、指数期货市场

本周三大指数期货都收得正收益，中证 500明显弱于上证 50和沪深 300。总体上，上证 50和沪深 300新的合约基差已在 0附近震荡，负基差已经变成正基差，中证 500新上市合约在这一周负基差已经迅速收窄，负基差向正基差转变也是市场积极多头信号。

图 4基差走势

期权市场本周因指数上涨，Cvix指数在 7月 7日突破原有震荡区间创出阶段新高到达51.25，本周恐慌指数还是延续下跌，整个恐慌指数还在区间弱势震荡，但最新指数已经不断接近震荡区间下沿，本周最新收盘价为 18.68较上周有轻微上升，但总体还在下降通道，整个市场情绪维持稳定向好，市场在卖方时间，Cvix总体还在回落，中期方向根据现在市场行情可能还会以下降为主。 

图 550ETF期权 Cvix图（日线）

图 650ETF期权 PCRatio

通过对比期权市场成交量和持仓量走势可以看出 3月 5日至 3月 23日是一个避险情绪释放期，持仓 PC在 7月初达到另一个高峰。前几周由于指数大幅上涨后相关的持仓 PCratio也是迅速回落，成交量 PC指标在进入 8月份逐步结束大幅波动进入震荡，本周上证 50指数上涨，成交量 PC和持仓量 PC继续出现分化，上周持仓量 PC在反弹后回落，成交量 PC呈现先跌后涨，本周持仓和成交再次呈现相反走势，持仓 PC下跌，成交 PC上涨。总体来看，情绪稳定，市场处于比较中性状态。

四、资金面

图 7资金面情况走势

本周利率债市场较上周明显上涨，10年期国债收益率已经突破在3.1%至3.3%区间，本周继续高位震荡，本周较上周 10年期国债收益率下降 10.5bp左右（200016.IB券），整个市场在本周股债跷跷板效应有所减弱，呈现股债双升，债市情绪有所改善。资金面方面，在进入 12月后短期和中长期拆解利率都有不同程度下降，并且央行连续大规模向市场注入流动性，使得资金面变得比较宽松。

五、结论

本周市场先表现较上周有所改善，代表低估值上证指数和代表成长的深证各个指数都有所表现，本周情绪有轻微改善，市场交投活跃度稳中有升，通过上述分析两融和股指期货、港股通市场（正向信号有所减弱，流入不到 100亿）是近期持续三个正面信号，市场情绪和交投虽在前期有所反复，但不改大趋势。未来市场应该仍是震荡上行不变，应该积极应对。市场处于震荡阶段已经比较长时间，很多指数已经突破，现在需要积极布局。