本周市场各个指数都呈现上涨。标准指数中，表现最好的是创业板指数，周涨幅6.22%。表现最差指数是中证 500指数，周涨幅 2.99%。下图是中信一级行业周表现，本周市场大多数板块都获得比较大正收益。

图 1本周各个板块涨跌幅

估值方面，周五上证指数最新滚动市盈率水平 16.6倍，位于近 5年估值分位数 65%附近，整体估值水平处于中等的水平。本周沪深港通北上资金流为流入状态。本周流入 191.27亿，其中沪港通流入 105.37亿，深港通流入 85.91亿。资金流入风格发生转变上海主板强于深圳。

图 2北向资金流动示意图（数据来源 wind）

两市融资余额在 2月 26日和 27日达到峰值，在 3月 5日再次达到峰值，呈现双峰结构，极值处达 11263.05亿元和 11321.25亿元，沪深两融余额从 4月底长假后触底回升，本周两融余额继续处在上升通道中，本周新增融资融券余额为 540.23亿（较上周12月 31日），本周两融余额增加幅度比较大，两融余额在本周周四创四月以来阶段新高达到 16730.31亿站稳 1.6万亿大关并接近 1.7万亿，本周两融余额一直维持在 1.6万亿以上（截止本周四数据，数据来源 wind），本周两融余额维持上升，上升幅度变快。

图 3 两融余额（上图为日数据，下图为周数据，数据来源 wind）

本周三大指数期货都收得正收益，中证 500明显弱于上证 50和沪深 300。总体上，上证 50和沪深 300新的合约基差变为正基差，中证 500主力合约跟随现货本周表现弱势，基差还在 0下徘徊明显较上周有进一步改善。负基差向正基差转变也是市场积极多头信号，核心指数已经明显走强。

图 4基差走势

期权市场本周因指数上涨，Cvix指数在 7月 7日突破原有震荡区间创出阶段新高到达51.25，本周恐慌指数出现比较大上升，整个恐慌指数还在区间震荡，本周最新收盘价为 26.08，由于本周市场情绪进入上升通道而导致较上周有比较大上升，下周基础标的继续上攻不排除指数向上接近震荡区间上沿，但空间不大。总体来看，整个市场情绪维持稳定向好，市场在买方时间，Cvix总体还在回落，中期方向根据现在市场行情可能还会以下降为主。 

图 550ETF期权 Cvix图（日线）

图 650ETF期权 PCRatio

通过对比期权市场成交量和持仓量走势可以看出 3月 5日至 3月 23日是一个避险情绪释放期，持仓 PC在 7月初达到另一个高峰。前几周由于指数大幅上涨后相关的持仓 PCratio也是迅速回落，成交量 PC指标在进入 8月份逐步结束大幅波动进入震荡，本周上证 50指数上涨，成交量 PC和持仓量 PC继续延续上周的分化趋势，成交量 PC继续弱势回落，持仓量 PC上升是由于当前市场情绪高涨刺激中长避险情绪上升。总体来看，短期情绪高涨，中期累计避险情绪，市场处于比较中性状态。

四、资金面 

图 7资金面情况走势

本周利率债市场上涨，10年期国债收益率已经突破在 3.1%至 3.3%区间，本周继续高位震荡，本周较上周 10年期国债收益率下降 3.25bp左右（200016.IB券），整个市场在本周股债跷跷板效应持续，股票市场上行债市弱势震荡，债市情绪有所改善。资金面方面，在进入 12月后短期和中长期拆解利率都有不同程度下降，本周末央行大幅度回笼资金引起市场震荡，债市还处于偏弱状态。 

五、结论

本周市场表现明显强势，代表低估值上证指数和代表成长的深证各个指数都有所表现，深证明显强于上证，本周情绪明显高涨，市场交投活跃度稳中有升，市场交易量已经进入万亿区间，通过上述分析两融和股指期货、港股通市场（周末流入超 100亿为近两年第二高）是近期持续三个正面信号，市场情绪和交投都在放大。未来市场应该仍是震荡上行不变，应该积极应对。市场处于震荡阶段已经比较长时间，主要指数已经突破，现在需要积极布局。