一、权益市场

本周市场各个指数涨跌不一，标准指数中，表现最好的是中证 1000指数，周涨幅 1.37%。表现最差指数是上证 50指数，周涨幅-1.27%。下图是中信一级行业周表现，本 周市场板块大多数都获得正收益。

图 1本周各个板块涨跌幅 

估值方面，周五上证指数最新滚动市盈率水平 14.4倍，位于近 5年估值分位数 32%附近，整体估值水平处于中等偏低的水平。 

本周沪深港通北上资金流总体为大幅流入状态。本周流入 88.88亿，其中沪港通流 入 45.46亿，深港通流入 43.41亿。资金风格出现变化呈现深证弱，上证强。

图 2北向资金流动示意图（数据来源 wind） 

两市融资余额在 2020年 2月 26日和 27日达到峰值，在 2020年 3月 5日再次 达到峰值，呈现双峰结构，极值处达 11263.05亿元和 11321.25亿元，沪深两融余额从 2020年 4月底长假后触底回升，近几周两融余额在前期从 1.7万亿回落至 1.65万亿后 反弹，本周新增融资融券余额为 170亿左右（较上周 5月 28日），本周两融余额继上周 突破 1.7万亿后，本周 6月 1日再次创新高来到 1.7349万亿，这是一个很明显多方信号。

图 3 两融余额（上图为日数据，下图为周数据，数据来源 wind）

二、指数期货市场 

本周三大指数期货都有不同程度上涨，上证 50和沪深 300明显弱于于中证 500， 在分红季到来情况下，本周负基差情况经历由扩大到收窄过程，未来随着市场震荡上行 负基差会继续改善但由于分红因素改善情况会打折扣。

图 4基差走势 

三、期权市场

Cvix指数在 7月 7日突破原有震荡区间创出阶段新高到达 51.25，整个恐慌指数还在区 间震荡，本周最新收盘价为 20.74，由于本周弱震荡导致本周市场指数大幅度下挫，整个市 场情绪由上周兴奋转为平静，Cvix短期受情绪作用有波动，但后续 Cvix可能会走向平稳下 降。

图 550ETF期权 Cvix图（日线）

图 650ETF期权 PCRatio

通过对比期权市场成交量和持仓量走势可以看出 2020年 3月 5日至 3月 23日是 一个避险情绪释放期，持仓 PC在 2020年 7月初达到另一个高峰。成交量 PC指标在 进入 8月份逐步结束大幅波动进入震荡，本周上证 50指数下跌，成交量 PC和持仓量 PC 同向走势，持仓量 PCR下降，交易量 PCR下降。总体来看，当前市场情绪恢复平静， 短期亢奋情绪由迅速消解转为平稳，中期累计避险情绪有所下降，市场以平稳状态为主。

四、资金面

图 7资金面情况走势 

10年期国债收益率又一次回到 3.1%至 3.3%区间，本周利率债市场下跌，本周较上 周 10年期国债收益率上升 4.25bp（200016.IB券），整个市场在本周股债跷跷板效应变弱，股票市场震荡和债券市场见顶回落。资金面方面，在进入去年 12月后短期和中长期 拆解利率都有不同程度下降，当前资金面还是相对比较宽松（但隔夜资金明显上涨），但 市场整体情绪由弱势转强，本周又显弱势。

五、结论

本周市场表现各个指数涨跌不一，代表低估值上证指数比代表成长的深证各个指数 弱，代表小票中证 1000表现较好反弹，本周情绪明显恢复，市场交投活跃度上升一个比 较大台阶，市场交易在万亿附近运行，通过上述分析两融（两融余额重回 1.7万亿，两融 增加明显，并创新高）和股指期货（负基差明显改善）、沪深港股通市场（大幅流入）三个 方面指标表现较健康，市场情绪和交投明显上升一个台阶。综上分析，市场行情明显回 暖，投资者应该积极应对。