一、权益市场

本周市场各大指数都上涨，市场个股普涨。标准指数中，表现最好的是创业板指数周涨幅 5.11%，创 4年新高，连续四周录得正收益。上证指数周涨幅最小，周涨幅 1.64%。从市场风格来看，中小盘成长相对占优。下图是中信一级行业周表现，通信、农业和医药成上周热门板块。 

图 1本周各个板块涨跌幅

估值方面，上周五上证指数最新滚动市盈率水平 13.36倍，位于近 5年估值分位数34.8%附近，整体估值水平偏低。

上周沪深港通北上资金都持续流入，流入幅度来到除了今年一季度的第二个高点。本周流入量 203.69亿，其中沪港通流入 91.3亿，深港通 112.38亿。资金流入风格分化程度减弱。

图 2北向资金流动示意图（数据来源 wind） 

两市融资余额在 2月 26日和 27日达到峰值，在 3月 5日再次达到峰值，呈现双峰结构，极值处达 11263.05亿元和 11321.25亿元，沪深两融余额从 4月底长假后触底回升，本周两融余额迅速回升，新增融资融券余额 224.38亿，两融余额在本周创四月以来阶段新高达到 11304亿，已经到达一季度高点附近（截止本周四数据，数据来源 wind）

图 3 两融余额（数据来源 wind） 

二、指数期货市场

本周三大指数期货呈现普涨态势，其中中证 500指数期货走势相对比较强，但本周为 6月合约交割周，新主力合约 7月合约负基差比较大。因此负基差出现比较大波动。其他指数期货负基差在分红季节和交割换月影响下负基差也出现比较大波动。

图 4基差走势

三、期权市场

期权市场本周相对平稳，在 5月中旬受指数下跌影响整个市场在那一周形成局部高点21，随后逐步回落，本周 Cvix指数维持在 17-19区间震荡，周五收盘价为 18.39。整个期权市场还是波澜不惊处在卖方时间。整个恐慌指数还在比较低位震荡。

图 5cvix图（周线）

通过对比期权市场成交量和持仓量走势可以看出 3月 5日至 3月 23日是一个避险情绪释放期，持仓 PC在 4月底达到另一个高峰。本周指数反弹持仓 PC总体还处在比在接近新高位置并未明显回落，但交易量 PC在冲高后比较快回落，中长期避险情绪还在累积，短期情绪并相对乐观。

四、资金面

本周利率债市场出现了比较大波动，短久期和中长期品种都有所上行，10年期国债收益率上行 8bp左右，股债跷跷板继续体现。短期资金面出现连续刹车情况，短期资金面可以通过上图看出冲高后未完全回落 7天利率在本周继续反弹，但市场更短期资金利率上升比较明显，资金面情况变化需要引起投资者重视。

在疫情和中美贸易战背景下，本周贸易战出现缓和情况，但周中央行表态引起债券市场波动，两市本周上行比较强劲，市场总体相对较平稳，风格分化中小创强主板相对弱。从基本面来看处于灾后恢复过程中，短期资金面的连续边际变化需要引起重视，期权市场避险情绪在继续积累。市场风险偏好是相对谨慎，注意后续市场波动风险。