本周市场各大指数都上涨，市场个股普涨。标准指数中，表现最好的是创业板指指数，周涨幅 12.83%。上证 50指数周涨幅最小，周涨幅 6.1%，创业板指数连续 7周正收益。从市场风格来看，风格重新回到中小创股票。下图是中信一级行业周表现，计算机、军工和消费成上周前三名热门板块。 

估值方面，上周五上证指数最新滚动市盈率水平 15.21倍，位于近 5年估值分位数60.3%附近，整体估值水平处于中等偏高水平。

本周周沪深港通北上资金都持续流入，流入幅度维持高位。本周流入量 282.08亿，其中沪港通流入 137.32亿，深港通 144.76亿。资金流入风格偏向深证（中小创）。 

图 2北向资金流动示意图（数据来源 wind）

两市融资余额在 2月 26日和 27日达到峰值，在 3月 5日再次达到峰值，呈现双峰结构，极值处达 11263.05亿元和 11321.25亿元，沪深两融余额从 4月底长假后触底回升，本周两融余额继续处于上升通道中，新增融资融券余额 251.86亿，两融余额在本周创四月以来阶段新高达到 13265.27亿创今年新高（截止本周四数据，数据来源wind）。

图 3 两融余额（数据来源 wind）

二、指数期货市场

本周三大指数期货呈现普涨态势，虽然三大指数处于分红季节，负基差在本周迅速恢复，并且在 7月 6日到达比较高的正基差状态，市场情绪不断高涨，后续市场情绪乐观。

图 4基差走势

三、期权市场

期权市场本周因指数波动加大而波动也变大，本周由于主板相关指数强势上涨，Cvix指数突破原有震荡区间在 7月 7日创出阶段新高到达 51.25，周五收盘价为 37在比较高位置，较上周大幅上行迅速回落后有明显反弹。整个期权市场进入买方时间，cvix未来也继续位置高波动。 

图 5cvix图（日线）

图 6期权 PCRatio 

通过对比期权市场成交量和持仓量走势可以看出 3月 5日至 3月 23日是一个避险情绪释放期，持仓 PC在 7月初底达到另一个高峰。本周由于指数先强势上涨后下跌，导致持仓 PC有所回落，短期避险情绪在低点徘徊，中长期避险情绪也在减弱。

四、资金面 

图 7资金面情况走势 

本周利率债市场收益率继续上行，10年期国债收益率已经突破重要 3.0%点位，最高到达 3.15%（债市这一次大幅度调整已达 69bp），突破后迎来周五弱反弹，股债跷跷板继续体现。前期短期资金面出现连续刹车情况但近两周得到缓解，但在本周末资金面紧张情绪有所抬头。后续短期债市和股市分化走势可能还会延续。

五、结论

在疫情和中美贸易战背景下，本周指数强势上行，两市军工、计算机和免税板块本周成为主要领军板块，市场总体相对较平稳，风格又回到原有风格，创业板依然是目前最强指数。从基本面来看社融等经济数据超预期验证了本轮大反弹逻辑，也是本轮反弹基础，但经济还存隐忧就业情况和中小微企业复苏仍没有明显改善。市场风险偏好和情绪继续好转，短期后续市场比较健康