本周市场各大指数弱势下跌。标准指数中，表现最好的是上证 50指数，周跌幅-1.32%。表现最差指数是创业板指数，周跌幅-7.15%。下图是中信一级行业周表现，市场各个板块走势很弱，没有正收益板块。

图 1本周各个板块涨跌幅

估值方面，上周五上证指数最新滚动市盈率水平 15.6倍，位于近 5年估值分位数60%附近，整体估值水平处于中等水平。本周周沪深港通北上资金流为流出状态。本周流出-5.83亿，其中沪港通流出 35.16亿，深港通流入 29.33亿。资金流出风格再次变化主板弱，深证相对强（中小创）。

图 2北向资金流动示意图（数据来源 wind）

两市融资余额在 2月 26日和 27日达到峰值，在 3月 5日再次达到峰值，呈现双峰结构，极值处达 11263.05亿元和 11321.25亿元，沪深两融余额从 4月底长假后触 底回升，本周两融余额继续处于上升通道中，新增融资融券余额约-200.34亿（较上周9月 4日），两融余额在上周 9月 3日创四月以来阶段新高达到 15097.12亿，本周两融余额走平较有比较大回落（截止本周四数据，数据来源 wind）。

图 3 两融余额（上图为日数据，下图为周数据，数据来源 wind）

本周三大指数期货呈现单边下跌，各个指数以下跌为主，基差波动有比较大分化，中证 500股指期货由于走势更弱基差也走弱，上证 50和沪深 300由于走势相对坚挺，负基差没有明显变差。各个指数总体短期情绪平稳。

图 4基差走势

期权市场本周因指数宽幅波动而呈现震荡回落走势，Cvix指数在 7月 7日突破原有震荡区间创出阶段新高到达 51.25，本周周五收盘价为 24.74较上周有比较大下降。整个期权市场由处在卖方时间，cvix总体还在很缓慢回落，中期方向根据现在市场行情可能还会以下降为主。 

图 550ETF期权 cvix图（日线）

图 6 50ETF期权 PCRatio

通过对比期权市场成交量和持仓量走势可以看出 3月 5日至 3月 23日是一个避险情绪释放期，持仓 PC在 7月初达到另一个高峰。前几周由于指数大幅上涨后相关的持仓 PCratio也是迅速回落，成交量 PC指标在进入 8月份逐步结束大幅波动进入震荡，本周指数下跌，标的振幅加大，避险情绪得到一定程度释放，持仓 PCR和成交量 PCR明显下降，中长期避险有所减弱。

四、资金面

图 7资金面情况走势

本周利率债市场先涨后跌，10年期国债收益率在 3%基础上继续上行来到 3.25%，本周较上周 10年期国债收益率下降 1bp左右（200006.IB券），股债跷跷板效应再次出现，呈现股先跌后涨债市先涨后跌。资金面方面，前期短期资金在 7月底迅速下行后转入震荡，但本周短期资金面维持稳定向好，债市在资金面改善情况下，国债天量供应问题市场慢慢消化。后续短期债市和股市分化走势可能还会延续。

五、结论

近两周市场资金都在外围市场干扰下，本周指数宽幅弱势下跌，市场整体热点少轮换快低估值股票比较抗跌。市场总体交投活跃度减弱，指数波动率有轻微加大，市场处于震荡阶段。基本面稳中向好，指数处于震荡阶段后续需要谨慎操作。