本周市场各大指数先弱后强。标准指数中，表现最好的是深圳综指，周涨幅 2.5735%。表现最差指数是创业板指数，周涨幅 2.3442%。下图是中信一级行业周表现，市场各个板块(除了农业和前期涨幅大的消费）各个板块都录得正收益，市场情绪有明显改善。

估值方面，上周五上证指数最新滚动市盈率水平 16倍，位于近 5年估值分位数 67%附近，整体估值水平处于中等偏高水平。本周周沪深港通北上资金流为流入状态。本周流入 108.32亿，其中沪港通流入33.93亿，深港通流入 74.39亿。资金流出风格再次变化主板弱，深证相对强（中小创）。

图 2北向资金流动示意图（数据来源 wind）

两市融资余额在 2月 26日和 27日达到峰值，在 3月 5日再次达到峰值，呈现双峰结构，极值处达 11263.05亿元和 11321.25亿元，沪深两融余额从 4月底长假后触底回升，本周两融余额继续处于上升通道中，新增融资融券余额约 104.76亿（较上周9月 11日），两融余额在 9月 3日创四月以来阶段新高达到 15097.12亿，本周两融余额走平较上周有小幅上升（截止本周四数据，数据来源 wind）。

图 3 两融余额（上图为日数据，下图为周数据，数据来源 wind）

本周三大指数期货呈现宽幅震荡，各个指数以上涨主，本周为交割周加之指数波动大，基差波动也比较大，三大合约基差由于周五大涨，负基差明显改善，上证 50和沪深 300已经接近为 0。从基差角度短期情绪上升，指数运行比较健康。

期权市场本周因指数宽幅波动而呈现震荡回落走势，Cvix指数在 7月 7日突破原有震荡区间创出阶段新高到达 51.25，本周周五收盘价为 23.29较上周有较大下降，但本周中Cvix创下调整新低，由于周五上涨 Cvix指数在当天再创新低后迅速反弹，短期情绪有点亢奋。整个期权市场由处在卖方时间，Cvix总体还在很缓慢回落，但回落中有反复，短期情绪有波动，中期方向根据现在市场行情可能还会以下降为主。

图 550ETF期权 cvix图（日线）

图 6  50ETF期权 PCRatio

通过对比期权市场成交量和持仓量走势可以看出 3月 5日至 3月 23日是一个避险情绪释放期，持仓 PC在 7月初达到另一个高峰。前几周由于指数大幅上涨后相关的持仓 PCratio也是迅速回落，成交量 PC指标在进入 8月份逐步结束大幅波动进入震荡，本周指数大波动，标的振幅加大，持仓 PCR下降，成交量 PCR轻微上升，中长期避险有轻微上升。

四、资金面

图 7资金面情况走势

本周利率债市场先涨后跌，10年期国债收益率在 3.1%至 3.3%震荡，本周较上周10年期国债收益率上升 4bp左右（200006.IB券），股债跷跷板效应再次出现，呈现股先跌后涨债市先涨后跌。资金面方面，前期短期资金在 7月底迅速下行后转入震荡，但本周短期资金面迅速上升，债市在短期大幅波动的资金面和经济基本面持续改善影响下，出现比较大波动。后续短期债市和股市分化走势可能还会延续。

五、结论

近两周市场都在外围资本市场干扰下和中美贸易战相关消息刺激下，本周指数继续宽幅震荡，先弱势震荡周末大涨，市场整体风格有所变化低估值防御股票有比较好表现。市场总体交投活跃度还比较低，指数波动率有轻微加大，市场处于震荡阶段。基本面稳中向好，指数处于震荡阶段后续需要谨慎操作。