一、权益市场

本周市场各个指数都录得正收益，但分化较大，标准指数中，表现最好的是中证 1000 指数，周涨幅 3.02%。表现最差指数是创业板指数，周涨幅 1.47%。下图是中信一级行 业周表现，本周市场板块大部分都获得正收益。

图 1本周各个板块涨跌幅 

估值方面，周五上证指数最新滚动市盈率水平 14倍，位于近 5年估值分位数 33%附近，整体估值水平处于偏低的水平。 本周沪深港通北上资金流总体为流入状态。本周流入 100.89亿，其中沪港通流入 23.81亿，深港通流入 77.08亿。资金风格继续呈现深证强，上证弱。

图 2北向资金流动示意图（数据来源 wind） 

两市融资余额在 2020年 2月 26日和 27日达到峰值，在 2020年 3月 5日再次 达到峰值，呈现双峰结构，极值处达 11263.05亿元和 11321.25亿元，沪深两融余额从 2020年 4月底长假后触底回升，近期两融余额已经完成突破连续七周站稳 1.7万亿， 本周两融余额为 18318.24亿，再创新高继续在 1.8万亿以上运行（8月 5日创新高 18318.24亿），新增融资融券余额为 286.34亿左右（较上周 7月 30日），市场两融余额 在上周有所下滑后这周重新回到健康状态。

图 3 两融余额（上图为日数据，下图为周数据，数据来源 wind）

二、指数期货市场

本周三大指数期货普涨，上证 50和沪深 300弱于中证 500的状态有所改善，本周 由于指数上涨，负基差没有明显改善。主要原因是上周指数大幅波动期货表现强势，本周指数反弹，期货反而表现偏弱，后续负基差情况波动还需进一步观察。

图 4基差走势 

三、期权市场

Cvix指数在 7月 7日突破原有震荡区间创出阶段新高到达 51.25，整个恐慌指数还在区 间震荡，本周最新收盘价为 19.15，本周指数上涨本周市场恐慌指数进一步回落，整个市场情 绪平稳偏悲观情绪有所改善，Cvix短期受情绪作用有波动，但后续 Cvix可能会走向震荡下 降。

图 550ETF期权 Cvix图（日线）

图 650ETF期权 PCRatio 

通过对比期权市场成交量和持仓量走势可以看出 2020年 3月 5日至 3月 23日是 一个避险情绪释放期，持仓 PC在 2020年 7月初达到另一个高峰。成交量 PC指标在 进入 8月份逐步结束大幅波动进入震荡，本周上证 50指数上涨，成交量 PC和持仓量 PC 都继续改变分化走势呈现同向走势，持仓量 PCR震荡上升，成交量 PCR上涨。总 体来看，当前市场情绪偏悲观改善，但短期悲观情绪是否释放到位还需观察，中期累计 避险情绪释放后有所抬头，总体市场已经平稳，市场维持偏弱震荡状态为主。

四、资金面

图 7资金面情况走势

 本周利率债市场大涨，10年期国债收益率继续在 3.1%至 3.3%区间以下运行，本周收益率创新低来到 2..84%附近，本周较上周 10年期国债收益率下降 3.5bp（200016.IB 券），整个市场在本周股债跷跷板效应变弱，股票市场上涨和债券市场上涨。资金面方面， 在进入去年 12月后短期和中长期拆解利率都有不同程度下降，当前资金面还是相对比 较宽松，债市情绪得到很好恢复，债券市场迎来一波小牛市，随着债市走高需要注意债 券调整风险。 五、结论 本周市场表现各个指数都不同程度上涨，代表低估值上证指数比代表成长的深证各 个指数都得到上涨，本周情绪波动很大，从上周悲观到这周指数普涨，市场交投活跃度 还维持在一个比较好状态，市场交易在万亿附近运行，通过上述分析两融（两融续创新 高）和股指期货（负基差弱势震荡）、沪深港股通市场（大幅流入）三个方面指标表现较 上周环比有比较大改善，市场情绪有反复，后续反弹高度还需观察。综上分析，市场行情 回暖有反复，分歧加大，投资者持仓和风格应该由积极转为均衡。